Plutôt que d’attendre la lettre trimestrielle qui sera publiée dans la semaine à venir, nous avons jugé important de commenter les mouvements du marché et de vous partager notre perspective actuelle.

Il existe des périodes où les marchés traversent des changements sans précédent, mais aujourd’hui, nous vivons dans un monde où les marchés sont fortement influencés par le président américain. Nous connaissons tous maintenant la réaction mondiale aux tarifs « réciproques » que Trump a annoncés cette semaine. Bien les calculs semblent être basés sur les déséquilibres commerciaux avec le reste du monde, le message était clair et net : Trump veut ramener l’industrie manufacturière aux États-Unis. En effet, il vient de réaliser un « Brexit » avec le reste du monde, déchirant le cadre commercial avec presque tous les pays.

Les marchés ont réagi avec un fort sentiment négatif, craignant une récession et même une stagflation. Les investisseurs ont voté avec leurs pieds et on observe des ventes généralisées sur presque tous les marchés. La peur mondiale ayant augmenté et très peu d’actifs ont été épargnés.

Vos portefeuilles

Tout d’abord, la bonne nouvelle est que tous nos portefeuilles, au travers des différentes classes d’actifs, ont terminé le premier trimestre en territoire positif (plus de détails dans la lettre du T1). Notre approche qui complète les marchés traditionnels avec des investissements alternatifs nous permet d’adoucir le parcours pour vous et votre famille. C’est notre objectif. L’utilisation d’alternatives nous permet d’ajouter une diversification explicite tout en élargissant l’éventail des opportunités.

Les marchés ont le don d’imposer l’humilité aux investisseurs. Nos portefeuilles connaîtront de la volatilité, mais nous sommes dans une position de force relative. Roger Federer a gagné un étonnant 81% de ses matchs en carrière, mais en ne remportant que 55% des points. En termes d’investissement, nous essayons de gagner une petite majorité du temps pour exceller sur plusieurs générations pour notre clientèle. Une vision multigénérationnelle de la gestion de patrimoine permet de ralentir le processus de réflexion et de ne pas se faire hacher par le bruit.

Vos portefeuilles sont construits en tenant compte de la diversification. La diversification ne consiste pas à posséder autant d’actifs que possible, mais à posséder des actifs avec des moteurs de rendement fondamentalement différents. Les facteurs qui influencent le prix des marchés publics et privés sont très différents. Les actifs privés sont évalués moins fréquemment, ce qui évite à leur gestion d’être réactive aux variations des marchés publics. C’est un parcours plus fluide et un signal plus fort.

Il y aura des opportunités ici parmi le bruit et nous travaillerons fort pour les identifier. Acheter à la baisse est inconfortable, mais pour citer Howard Marks : « Vous devriez acheter quand vous en aurez le moins envie ».

Notre approche

Alors, comment nous concentrer et nous assurer que vous avez les meilleurs portefeuilles possibles?

1. Ne paniquez pas – il est préférable d’être un acheteur selon vos conditions qu’un vendeur forcé. Il y aura des personnes surendettées qui devront vendre.
2. Recherchez des opportunités – utilisez une approche budgétaire à base zéro. Ignorez ce que vous possédez et concentrez-vous sur ce que vous voulez posséder. Réexaminez les thèses d’investissement. Y a-t-il des thèses brisées?
3. Identifiez de nouveaux thèmes – où allons-nous? Qu’est-ce qui a structurellement changé?

L’incertitude peut être déconcertante, mais notre équipe travaille fort pour minimiser les risques et maximiser les opportunités pour vous. Nous demeurons à votre entière disposition. N’hésitez pas à contacter votre gestionnaire de relations pour toute question, commentaire ou préoccupation.

Merci,

Harv